新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
7月31日，维宏股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.6亿元，同比增长9.51%；归母净利润为2924.79万元，同比下降28.86%；扣非归母净利润为2902.38万元，同比下降10.32%；基本每股收益0.2663元/股。
公司自2016年3月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为9194.9万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对维宏股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.6亿元，同比增长9.51%；净利润为2925.57万元，同比下降28.62%；经营活动净现金流为4764.57万元，同比增长257.05%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为56.19%，-16.66%，-28.86%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）4933.03万4111.07万2924.79万归母净利润增速56.19%-16.66%-28.86%
•营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为2.84%、8.95%、9.51%持续增长，净利润同比变动分别为59.67%、-16.65%、-28.62%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.18亿2.38亿2.6亿净利润（元）4916.97万4098.46万2925.57万营业收入增速2.84%8.95%9.51%净利润增速59.67%-16.65%-28.62%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动9.51%，税金及附加同比变动-4.8%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.18亿2.38亿2.6亿营业收入增速2.84%8.95%9.51%税金及附加增速51.89E.72%-4.8%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长69.78%，营业收入同比增长9.51%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速2.84%8.95%9.51%应收账款较期初增速28.2w.5i.78%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长70.02%，营业成本同比增长23.9%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-18.81%3.09p.02%营业成本增速-12.47%9.78#.9%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长70.02%，营业收入同比增长9.51%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-18.81%3.09p.02%营业收入增速2.84%8.95%9.51%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为54.3%，同比下降8.9%；净利率为11.24%，同比下降34.81%；净资产收益率（加权）为3.72%，同比下降34.16%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为60.73%、60.43%、54.3%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率60.73`.43T.3%销售毛利率增速12.75%-0.49%-10.14%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为22.55%，17.25%，11.24%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率22.55.25.24%销售净利率增速55.26%-23.49%-34.81%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为7.3%，5.65%，3.72%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率7.3%5.65%3.72%净资产收益率增速45.42%-22.6%-34.16%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为18.98%，同比增长8.86%；流动比率为2.86，速动比率为2.5；总债务为3193.19万元，其中短期债务为3193.19万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.84、2.44、1.94，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率2.842.441.94
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为96.7万元，较期初变动率为56.57%。
项目20241231期初其他应收款（元）61.77万本期其他应收款（元）96.72万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.8，同比增长2.51%；存货周转率为2.27，同比增长9.83%；总资产周转率为0.27，同比下降0.69%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为298万元，较期初增长104.98%。
项目20241231期初在建工程（元）145.39万本期在建工程（元）298.02万
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为499.8万元，较期初增长62.99%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）306.65万本期长期待摊费用（元）499.79万
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为138.8万元，较期初增长1850.91%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）7.12万本期其他非流动资产（元）138.81万
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